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美国独角兽占据全球65上市后估值现分化

发布时间:2020-02-14 05:42:13 阅读: 来源:礼品盒厂家

大量“独角兽”(估值超过10亿美元的初创公司)的涌现是科技领域繁荣的一个标志,然而,目前全球“独角兽”们惊人的增长速度和过高的估值,让投资者急于布局的同时,也在一定程度上引发资本的担忧。真正有价值的“独角兽”将会出现在哪里?关于这一话题,投中资本董事总经理、硅谷业务负责人杨斌在近期接受了《证券时报》记者的采访。

以下是报道全文:

一大波“独角兽”来袭 警惕估值泡沫和衰落风险

大量估值超过10亿美元的初创公司涌现是科技领域繁荣的一个标志,当前的情况正是如此,新创企业源源不断,它们带着高科技、新模式的光环登上舞台,轻而易举地获得巨额融资,跻身“独角兽俱乐部”。

然而,这些被称为“独角兽”的公司一边成批涌现,另一边又大量死亡。惊人的增长速度和过高的估值,让投资者急于布局又担忧被淹没在泡沫中,市场纷纷在寻求,真正有价值的“独角兽”将会出现在哪里?

每4天新增一头“独角兽”

“独角兽”的概念,最初由种子轮基金Cowboy Ventures的创始人Aileen Lee于2013年提出,指的是那些估值超过10亿美元、有影响力的初创公司,因为这些公司像独角兽(Unicorn)一样罕见而卓越。

七海资本创始合伙人、前腾讯联席CTO熊明华在上海透露,基于实时数据库,截至本周一,全球共有143家“独角兽”上市公司,其中美国95家,中国20家,印度7家,英国5家。

独角兽概念的提出和广为人知,是因为它在过去几年里飞速增长。根据瑞士信贷今年9月的一份报告,在2009年至今的7年里,从数量上来看,增加了30倍;而从总估值的角度,增幅更是高达35倍。

值得注意的是,这种高速增长的速度还在越来越快。在独角兽概念被提出来的前十年(2003-2013年),平均每年只有8家独角兽企业产生;但如果在今年上半年计算,则平均每周就有1家独角兽公司诞生;而就今年三季度而言,这一周期又缩短至4天。

从领域分布上看,在这143家独角兽公司中,电子商务最多,有31家,同样分布较多的还有互联网金融和服务23家,金融互联网领域18家,大数据领域14家,医疗领域10家。另外,在需求响应、社交、网络安全、硬件、以及移动软件和服务领域都能看到独角兽公司的身影,分别为9家、9家、7家、6家和5家,VR/AR(虚拟现实/增强现实)作为当下一个热门的新兴领域,也有1家独角兽公司出现。

尽管都被划入“独角兽俱乐部”,这些初创公司在估值上差异却很悬殊。据调研公司CB Insights统计,截至今年8月,全球独角兽公司总估值约4850亿美元,其中超过50亿美元估值的约有20家,超过100亿美元估值的约10家。估值最大的独角兽是Uber,为500亿美元,登上top10榜单的还有:小米估值460亿、Airbnb255亿、Palantir200亿、Snapchat和滴滴快的都是165亿美元、Flipkart150亿、SpaceX120亿、Pinterest110亿美元、Dropbox和Wework均为100亿美元。

警惕估值泡沫

在全球独角兽公司中,美国占据了65%,其中又多出现在硅谷。Aileen Lee继2013年提出独角兽概念后,又在今年发布了一份报告,此时,美国的独角兽公司已比当初增长了115%。

这两年间独角兽公司数量暴增,Lee认为主要原因有:全球市场的增长和传播媒介的发展,使新产品比任何时候都容易被接受;低成本的资金环境使初创企业更容易获得融资;纳斯达克指数在两年中上涨超过30%,催生了乐观情绪;积极的私募市场还纵容了一部分“纸独角兽”的出现,即尚未经历“清偿”的个人和私营公司。

在挤入“独角兽俱乐部”之后,这些创业公司无疑都获得了更高的关注度,而这个门槛只是10亿美元的估值而已。从名单上看,有35%的独角兽公司在获得融资后,其估值刚好在10-11亿美元之间,这被很多人解读为“为了达到特定估值而商议好的”。

初创公司数量和估值上突飞猛涨,已经让不少人开始产生对泡沫的担忧。投中资本董事总经理、硅谷业务负责人杨斌对证券时报记者表示,这些独角兽公司估值上确实已经明显偏高,它们在一级市场的价格远高于二级市场,选择上市的独角兽公司在IPO后估值比前期融资时低,成为普遍现象。“在纳斯达克的数千家企业中,有三分之一已经离开,三分之一价格始终在走低,只有不到三分之一的公司后续价格在上升。”

杨斌表示,出现这种情况的原因包括市场和公司自身两方面。从公司条件来看,其本身拥有高质量的产品、模式和管理是必要的;就市场环境而言,过去的规律表明,越是在牛市选择上市的企业后续走低的概率越大,相反,在熊市上市的企业则更有可能在后期取得更好的表现,比如中国的唯品会。

乐观的市场环境确实为独角兽公司的诞生创造了肥沃的土壤。统计数据显示,在美国,培育独角兽最好的年份是2007年和2009年,成功率分别达到27%和18%,而在最近的两年里,初创企业成为独角兽的概率高达45%。

纪源资本(GGV Captial)的风投资本家Crystal Huang指出,其实多数风投资本家很抵触“独角兽”这一概念,独角兽的崛起恰逢充满泡沫、竞争激烈的投资环境,投资者的决策受到非本意的推动。“当私有公司的估值大大超越上市公司且回报也可观时,当投资建立在已有的投资基础之上时,我觉得我最初坚持的职业已然变味了。”他说。

未来的独角兽在何方?

在全球市场上,这些独角兽公司一边带着光环批量登台,另一边又不断黯然离场。对于多数这类初创公司来说,走过了最初的辉煌岁月之后,随着越来越多的竞争者加入,似乎都避免不了最终衰落的命运。

Dropbox是一家提供便捷云端存储服务的公司,在2011年时成为当时估值最高的公司之一,但4年后的今天,它已经明显增长乏力了;Snapchat在上一轮融资时估值高达150亿美元,如今其投资机构已经锐减了25%的持股价值,估值大跌;Flipboard现在在四处寻求收购,却遭遇无人问津的尴尬……

细数这些“倒下的独角兽”,它们衰落的原因却几乎都与资金无关。杨斌对记者表示,这些独角兽公司走不到最后的关键原因,在于自身的产品和业务模式无法持续下去。初创时,作为一种全新的技术或模式,它们极容易受到追捧,但长期下来,更多同质化产品出现,尤其是一些巨头加入,对它们造成了致命的冲击。比如Apple和Google推出与Dropbox类似的产品、Microsoft和Apple推出与Evernote类似的产品等,在同一块市场上,相比于初创公司,这些巨头不管在哪方面都更有优势。

即使如此,中国的资本仍然热衷于去搜罗“独角兽”。据证券时报记者了解,很多风险资本和基金都对美国的独角兽公司抱有极大兴趣。不过,杨斌透露,目前来看,真正落实完成投资或者并购的案例并不多,并购交易的还没有,投资成功的也很少,“美国的独角兽公司并不缺资金,他们对于投资者很挑剔,希望投资者能带来资本以外的东西,比如品牌、市场客户等。”

随着数量的增长,独角兽公司已不再罕见,除了估值上存在泡沫,在某些行业领域也显得过剩,比如电子商务。对于接下来的方向,信天创投合伙人蒋宇捷认为,消费金融、量化投资、农业互联网金融或交易以及SaaS(软件运营)和B2B交易平台,这些领域将有可能出现多个独角兽公司。

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